招商证券：M2增速回落主因是今年存款增幅较少

　　央行4月14日公布2015年一季度金融统计数据报告。数据显示，3月末，广义货币(M2)余额127.53万亿元，同比增长11.6%，增速分别比上月末和去年末低0.9个和0.6个百分点。3月份人民币贷款增加1.18万亿元，同比少增661亿元。一季度人民币贷款增加3.68万亿元，同比多增6018亿元。一季度社会融资规模增量为4.61万亿元，比去年同期少8949亿元。

　　对此，招商证券点评称，M2从上月12.5%回落至11.6%，符合预期。主要原因是去年同期拉存款力度较大，月末存款偏离度考核下今年存款增幅较少。其次，非银同业存款纳入一般存款口径继续带来干扰。当前货币基金为代表的同业存款增速显著放缓，而去年同期基数较大。

　　3月人民币贷款增加1.18万亿，中长期贷款占全部信贷的比重为45%，较上月的68%下滑。分部门看，企业的中长期贷款下滑较多，占全部企业贷款的比例从54%下滑至50%。居民户的短期贷款上升，从255亿元增加至841亿元，这与当前银行个人消费贷需求上升一致；房地产新增出台后，居民中长期贷款维持较高的增量。

　　3月社会融资中表外融资进一步减少，仅增加160亿元，信托贷款和未贴现银行承兑汇票均为负增长。