何志成：如何在房地产上下游行业稳住实体经济

　  央行4月19日降准的决策，既符合市场预期，又超出绝大多数经济学家的预期。

　　符合预期是指，一季度数据显示中国经济增速进一步放缓，市场着急，企业着急，高层更着急。基于此，宏观经济政策调整宜快不宜迟，出台降准措施对抑制经济下滑将起到及时雨的作用。

　　超预期是指，通常预期的降准只会以0.5个点的步调走，而本次降准一个点，还追加定向降准，实际释放流动性据预计将超过1.2万亿，远远大于上一轮降准所释放的流动性规模。

　　当前的问题在于，释放流动性的着力点应该在实体经济，但以往多次点灌、滴灌之后，市场利率常常是不降反升，显示大量资金进入资本市场(例如股市)，而并未直接进入实体经济。

　　而目前实体经济如果在短期内难现转机，二季度GDP增速如果进一步下滑，那才是真正的忧患。有鉴于此，释放流动性是必须的，但如何把流动性引向实体经济则极为关键。

　　在央行降准之前，李克强总理上周五专门考察了工商银行、国家开发银行，并且召开主要商业银行领导的座谈会。总理再度强调，商业银行必须下大气力支持实体经济。

　　必须强调，虽然中国经济一季度多项数据出现下滑，尤其是投资、外贸、消费三驾马车显示引擎乏力，但只要政策对头，未来实体经济仍有望快速反弹。

　　从目前高层出手的速度和力度看，未来或有更积极的政策措施出台。笔者认为，稳增长的关键点依然在于房地产行业：房地产若不能稳住，经济也很难稳住；房地产销售上不去，实体经济不大可能出现大幅度反弹。

　　总理说，商业银行要大力支持实体经济。笔者认为，房地产行业也算实体经济，而与房地产行业关联度极强的装修、家居、家电、卫浴用品等行业，同样也算实体经济。

　　但笔者的建议绝非重走老路，即强力刺激房地产市场，导致经济过于依赖房地产相关行业，甚至被房地产所绑架。笔者的建议是：在财政政策上进一步拿出明确的举措，让政策向包括改善性住房在内的刚需进行倾斜，同时坚决抑制投资投机性需求。换句话说，就是让有真实居住需求的购房者敢于买房。

　　为什么这样说？因为当前政策虽然也表态积极支持自住房、改善性住房的需求，但只要包括房产税在内的财税政策没有明确，还是有很多人都不敢买房。因此，房产税到底何时收、如何收，高层要给市场一个比较明确的信息。

　　笔者担心，在房地产市场前景还不明朗的情况下，即使再释放更多的流动性，对实体经济的刺激作用也会比较有限，相反还可能引发股市的疯牛行情，催生资产泡沫。当前可以拿出更灵活的房地产调控手段，尤其是与房产税相关的政策。

　　而这一政策的灵活性根本目的不是要刺激楼市本身，而在于带动与房地产行业密切相关的上下游产业，尤其是产业链上的中小微企业。否则，房地产市场交投清淡，消费上不去，生产也上不去。

　　如何在不助长楼市泡沫的情况下，带动房地产上下游行业的中小企业、小微企业发展呢？笔者建议采取一个相对简单的办法：即重点把握自住房的定义——凡是不装修、不居住的房子都不认定为自住房，都不在政府的相关扶持政策范围内，都可以考虑征收房产税；相反，只要是经过装修、有人居住，哪怕大一点，多一套，国家都可以容忍，暂时不征税，或者以后征收较低的税率。

　　这样的政策一旦明确，持有多年未装修的清水房将可以明确认定为投资性住房，可以明确征收房产税。有人或许认为这样的政策可能产生房主假装修的效果，但笔者恰恰认为投资性购房者会认真考虑装修与转卖之间的成本以及效益，并且即使只是假装修，也同样会给上下游的装修和家居等相关行业带来需求和活跃度，刺激相关的生产。

　　楼市的调控不是不鼓励建房，更不是不鼓励卖房，而是一定要鼓励买了房子要真实居住。基于这样的认识，可以适当转变思路，通过税收政策的激励，重点起到支持房地产上下游行业正常发展的作用，也起到支持实体经济的效果。