降息后央行继续暂停公开市场操作

　　在市场预期之后，在降息25个基点后，央行继续暂停公开市场操作。分析人士认为，鉴于目前资金利率处于低位，预计未来一段时间央行公开市场操作动力不足。

　　5月10日央行下调一年期存贷款利率25个基点，同时存款利率浮动区间上限调整为基准利率的1.5倍。从目前公布存款利率的27家银行来看，活期存款利率由前期降息后最高的0.455%回落3.5个基点至0.42%。

　　市场人士认为，此次降息使得存款利率走低，但在经济下行压力增大背景下，降息幅度并未超于市场预期，同时央行继续推行利率市场化的大方向并未改变，彻底实现可能会很快到来。

　　受央行降息影响，昨日二级市场成交异常活跃，短端收益率随资金利率继续下行，但长端品种收益率反而小幅回升。

　　昨日资金面继续宽松，资金利率小幅下行，隔夜利率下行10个基点至1.32%，7天利率下行8个基点至2.25%，14天利率下行11个基点至2.71%。长端一个月利率、以及3个月利率分别下行14个基点、1个基点至3.08%、3.16%。交易量较前期小幅上升，隔夜交易量大幅上升。

　　国泰君安债券研究员徐寒飞认为，整体来看，降息并未超出市场预期，而国债期货出TF1506合约外，全线下跌也说明市场仍然有较大的获利了结压力。

　　徐寒飞建议，在市场预期没有QE，同时降息对于债市没有明显推动的情况下，建议趁降息市场情绪乐观时，逐步兑现债市盈利。