神华中煤否认合并 煤炭业整合或是大势所趋

　　近段时间，国企改革的热潮正在悄然兴起。无论是中国中车的复牌，还是中国核电的上市，社会各界都给予了足够的重视。

　　在这样的热潮下，煤炭行业也传出了整合传闻。有媒体报道称，两大煤炭巨头中国神华集团和中煤集团已启动了合并工作。受这一消息的影响，神华与中煤股价双双涨停，煤炭股更是表现强劲。

　　不过，针对这一传闻，神华和中煤昨日均表示没有收到相关指示或者消息。然而，不容忽视的是，在煤炭业产能过剩严重，行业持续低迷的大背景下，整合或许正是大势所趋。

　　神华中煤否认合并

　　据证券日报报道，有媒体报道称，国家将成立煤炭行业整合基金，神华和中煤或存在合并的可能性。

　　对此，中国经营报记者专门致电国家能源局新闻办公室，其工作人员表示，并没有收到相关文件或下发正式消息，听过相关传闻，但目前还只是一种改革思路，神华和中煤的合并并没有进入实施阶段。

　　而昨日晚间，神华和中煤也同时发布了澄清公告。

　　证券日报表示，根据中煤能源的公告，经询问公司控股股东中煤集团，截至目前，中煤集团和公司均未得到来自于任何政府部门有关上述传闻的书面或口头信息；中煤集团和公司均未向任何部门和企业表示过此类意向。

　　中国神华也称，经询问公司控股股东神华集团，截至目前，神华集团和公司均未得到来自任何政府部门有关上述传闻的书面或口头的信息；神华集团和本公司董事会未研究过此类意向，也未向任何部门和企业表示过此类意向。公司目前无任何应披露而未披露的信息。

　　实际上，这已经不是神华和中煤第一次传出合并的传闻。自从南北车合并后，央企合并的消息不断，而敏感的资本市场又总是过度解读。但截至目前，在南北车后，除了中电投和国家核电证实合并以外，其它央企还未有关于合并的官方消息。

　　对此，有煤炭行业分析师表示，神华和中煤是我国最大的两家煤炭央企，合并的可能性不大。

　　但是，也有分析师表示，对于煤炭行业来说，现在是合并的好时机，并不排除双方合并的可能性。南北车合并也是经历了“传闻-澄清-合并”的过程。

　　国海证券分析师李亚明表示，央企合并已经成为炙手可热的题材，在资本市场逐步形成浪潮。

　　股价双双涨停

　　虽然目前合并传闻已被澄清，但受此消息影响，煤炭股昨日一路走高。

　　据信息时报报道，昨日煤炭板块大举反攻，除了主角中国神华、中煤能源双双涨停之外，陕西黑猫和美锦能源也封住了涨停板，板块内正在交易的37只个股中，除百花村和云维股份微跌外，其余全红，板块大涨3.14%。

　　从资金流向表来看，在A股市场资金整体呈现流出的背景之下，此前滞涨的煤炭股昨日获得市场主流资金的青睐，板块合计吸金8.9亿元。其中，中国神华和中煤能源成为资金重点围猎的对象，分别录得3.4亿元和3.3亿元的资金净流入。

　　对此，湘财证券分析师陈敏表示，“虽然合并消息暂时还没落定，不过一旦证实属实，不亚于‘中国神车’的组合。煤炭行业近期利好不断，去年下半年以来，为了扶持煤炭业发展，国家出台了一系列的政策，从控产限产到三部门发文维护‘合同煤’，从资源税改革到进口煤关税恢复，在抑产能和去库存化方面均取得了不错的成果。这些都表明了政府对整治煤炭行业产量的决心，预计随着限产的执行和下半年需求回升(短期补库存，中期需求季节性回升)，行业景气度有望阶段性好转。”

　　招商证券研报也指出，随着煤价反弹，预计煤炭板块的上涨将由资金面推动过渡到基本面推动，开启一轮新的行情。齐鲁证券也认为，煤价经过多年的持续下跌，产能开始收缩。货币政策对二三季度经济有明显的作用，煤炭供求关系将迎来显著改善，涨幅滞后的煤炭板块在后市有强烈的上涨动能。

　　煤炭业寒冬依旧

　　事实上，虽然目前煤炭板块表现强劲，但煤炭行业持续低迷的现状仍旧没有什么改变。

　　21世纪经济报道对此报道表示，中国煤炭工业协会会长王显政在5月初召开的2015年煤炭行业脱困会上透露，进入2015年以来，在煤炭需求放缓、过剩产能难以消化、国际大宗商品价格下降等多重因素的影响下，煤炭市场行情急转直下，产销量下降、库存高企、价格再次出现持续下跌。随之，煤炭企业的利润大幅减少、应收账款增加、亏损面进一步扩大，多数企业经营困难加剧。

　　据该协会统计，今年前4个月，全国煤炭产量同比下降6.5%，全社会煤炭库存已持续40个月超过3亿吨；秦皇岛5500大卡动力煤价格由年初的520元/吨下降到425元/吨；今年一季度行业利润同比下降61.9%；全行业煤炭企业亏损面在80%以上；截至3月末，煤炭企业应收账款3551亿元，创历史新高。

　　5月25日，神华集团被传出自5月起全员降薪10%的消息，随后神华集团通过官方微博予以证实。神华集团表示，“员工工资和企业效益相关，受煤炭市场持续低迷、煤价大幅下降及电价下调等不利因素影响，神华利润下降，员工降工资符合企业运作规律。”

　　此外，神华集团未经审计的财务报告显示，今年一季度该公司实现归属于母公司所有者的净利润为39.54亿元，而去年同期为86亿。而另一家传闻对象中煤集团一季度的净利润只有1513万元，同比大降97.19%。

　　在行业寒冬中，降薪裁员已是煤炭行业内的普遍现象。据中国煤炭工业协会一份内部数据显示，去年约有50%以上的煤炭企业下调了职工工资。

　　5月8日，海关总署公布的数据显示，今年1到5月份，全国煤及褐煤进口量8326.4万吨，同比去年减少5146.6万吨，下跌38.2%；金额3264747元，同比下跌50.7%；进口均价392.1元/吨，同比下跌20.2%。

　　长期关注煤炭板块的能源分析师戴兵对此表示，按当前的数据分析，预计下半年还会有更多的煤矿、贸易商被倒逼退出市场。

　　整合或是大势所趋

　　在这样的环境下，整合似乎会成为煤炭行业的大势。

　　据中国产经新闻报昨日报道，继上周《关于落实违法违规煤矿煤炭相关治理措施的通知》发布之后，政府对煤炭行业的救助再出新招。国家能源局近期在调研神华集团、中煤集团等煤炭重点企业时表示，要深化改革，提高煤炭产业的集中度，对符合产业政策的重点煤炭企业要加大金融支持力度。后期国家将出资成立煤炭行业整合基金，加快形成煤炭行业的进一步整合。

　　淘汰落后产能和企业合并重组一直都是煤炭行业的热门话题。按照能源局此前公布的计划，2015年要淘汰煤炭行业落后产能7779万吨、煤矿1254座。现在，从央企到地方国有企业，都开始探讨企业整合的路径，对于煤炭行业而言，在这种大背景下整合也是趋势所在。整体而言，对于煤炭行业肯定是利好。

　　“近年来各省煤炭资源整合陆续结束，煤炭产能快速释放，并最终导致了目前煤炭产能过剩、企业亏损面不断扩大。此时推进煤炭行业整合，与发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作意见》遥相呼应，并有助于煤企脱困及行业自救”。卓创资讯动力煤分析师刘杰说道。

　　由于国内煤炭行业中既有国有超大型煤炭集团，也存在大量的中小型企业，市场供应充分竞争。除了神华、中煤等大型央企在市场价格上有一定影响力外，绝大多数企业都是价格接受者。基于煤炭产品的同质性和容易超产能生产的特点，企业增加盈利的唯一方式就是尽可能地压低成本、增加产量、扩大市场份额；同时，产能过剩也必然加剧市场竞争的激烈程度，令市场价格持续走低。

　　此外，我国煤炭行业以国有企业为主导，而国有企业又承担着更多的社会职能，由于涉及580多万职工的就业问题和其他社会责任，煤炭企业的退出相当困难。即便部分煤矿已经亏损，也还要继续坚持生产，甚至为了摊薄吨煤成本还会超能力生产，最终在一定程度上阻碍市场机制作用的发挥。在这样的情况下，对煤炭行业的整合就显得尤为重要。

　　金银岛市场分析师陈泉金也认为，当前整合煤炭行业具有必要性和合理性，一方面可以改变当前国内煤炭企业的盈利模式，有助于煤炭产量控制在合理水平，同时帮助价格逐步回升；另一方面国家可加强对煤炭行业的管理，确保企业在环境保护、资源节约、生产安全方面的持续有效投入，全面提升煤炭行业的生产管理水平。

　　中宇资讯煤炭行业分析师关大利也表示，“现在国企改革在加速，很多企业进行重组合并，比较明显的就是南北车以及核电行业，煤企通过进一步整合，可以增加资源的集中程度。另外这个基金不排除是国家为了一些破产煤炭退出做准备。行业整合之后，煤企数量会进一步减少，企业的市场化运作也将更一步规范”。

　　报道还表示，目前，国家层面的煤炭行业整合基金还没有正式推出，不过地方版的煤炭行业整合已经拉开序幕。6月4日，内蒙古发布《关于支持煤炭转化企业与煤炭生产企业重组有关事宜的通知》。在这份通知中，内蒙古提出，为有效化解煤炭产能过剩，推动煤电、煤化重组并购，构建内蒙古煤电化整体优势，将全力支持煤炭上下游企业重组。

　　有分析人士指出，应抓住当前煤炭需求低迷、煤价持续低位的时机，加快推进煤炭资源的整合，在生产环节实现“国进民退”，在资本环节实现“国民共赢”，促进煤炭行业未来的合理有序发展。新一轮央企整合浪潮的大幕开启，有消息称，中煤和神华的合并工作已经启动。从全国范围来看，除了西南、华中部分地区，大部分地区已经基本完成了地方上的煤炭整合，而在央企层面，出现兼并重组的可能性还是存在的。